做空机构做空的理由是什么叶天冬趣头条上市？做空机构WolfpackResearch称，趣头条2018年销售额74%都是假的，其当前现金余额的78%并不存在。趣头条2018年公布的营收是30.2亿人民币，但是工商备案文件的营收是24亿，调出趣头条VIE及其内部“广告代理”的详细信用报告后，做空机构认为其营收7.98亿。

另外做空机构分析其广告用户发现其1/4的广告收入来自于关联方，1/4广告是趣头条为自己做的广告。趣头条广告客户第一名是他自己的关联公司，第二名是一家子公司。做空机构还认为无线推广：趣头条通过不存在的“广告客户预付款”，创造了至少12.9亿元的虚假收入。

另外做空机构还指责趣头条窃取用户信息博客排行榜。

做空成立吗？由于做空机构面对的是2018年的造假，而实际上趣头条在美股已经下跌十分严重，这个时候继续做空对于做空机构来说风险反而是挺大的。

我们看到了趣头条已经跌入一个历史低点的股价，如果做空机构在今年年报公布的时候就做空，很明显那个时候收益更有保障。如今趣头条市值只有8.3亿美元。都知道，做空的收益是不会很高的。比如一个股票10元你做空，跌到零最多赚10元。而且你要有足够的做空工具。

在事件真实性方面，实际上我国工商登记报表和报送美国证交会报表之间的差异倒是可以理解。如今的工商年报统计口径和美国VIE上市实体涵盖范围一定是有差异的。这种差异司空见惯。

至于做空报告中最难判断的则是关联方交易。关联方交易有可能是起于关联方自身承接广告业务，打包和上市公司进行广告交易。这里需要上市公司补足这部分广告收入的信息。所以暂时还无从考证。

至于信息窃取属于一种惯有的对于互联网APP的看法。在我国要改进这方面的做法，但是这并不是做空单家上市公司的理由。

趣头条真正的危机不是做空机构，而是产品趣头条的麻烦应该不只是做空机构，毕竟做空机构在低位打压，而美国股市对于亏损还是有容忍度的。关键是其营收有没有可持续性。趣头条的模式是补贴读者，也就是你看多少多少新闻给你多少多少现金。但是：

2019年6月，上海市市场监管局约谈趣头条等，要求相关企业加强广告发布前审查把关，杜绝发布虚假违法广告；同时提醒消费者，不要轻信此类玩手机、刷微信轻松赚钱的广告，以免上当受骗。

趣头条之后进入了整改期，从华为应用商城，看到趣头条的信息如下图。

趣头条的营收显示经营情况有所改善，但是这和其在应用商城现阶段的热度是有差异的，这并不需要太多技术含量。一个APP在应用商城自有排名，自有评论，自有下载数据。如果这些数据之间没有匹配。比如安装次数很高，评论数字却跟不上。那么投资人就会产生疑惑。相对来说，抖音的评论则热闹很多。

互联网行业是赢者通吃的行业，尾部的市场会越吃越小。虽然趣头条获得了澎湃新闻的投资，还获得了《互联网新闻信息服务许可证》，但是他并没有规模壁垒。