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雄安发行300亿地方债

12月12日，中国债券信息网披露文件显示，河北将于下周三（12月19日）招标发行300亿元人民币雄安新区建设一般和专项债，这是雄安新区成立以来首次发行地方债雄安300亿地方债。

这次发行的地方债将分为5年期和10年期雄安300亿地方债，计划发行面值分别为60亿元和90亿元，这对雄安新区意味着什么，据说主要用于雄安启动区建设和容东片区征迁。

披露文件显示，此次拟发行的雄安新区建设一般债券分别为5年期和10年期，计划发行面值分别为60亿元和90亿元雄安300亿地方债。而拟发行的150亿元雄安新区建设专项债务中，10年期发行30亿元，假设利率4.01%；20年期债券100亿元，假设利率4.33%；30年期债券20亿元，假设利率4.58%。按照财政部此前规定，河北省2018年新增地方债务限额1319亿元，包括一般债务524亿元、专项债务795亿元。其中，单独核定雄安新区新增债务限额300亿元。

中国工程院院士、京津冀协同发展专家咨询委员会副组长邬贺铨曾表示，河北是雄安建设的责任主体，中央将支持河北发行雄安长期债券，赋予雄安金融创新任务，用各种方式吸引社会资本参与建设。

今年11月，由国家开发银行独立主承销的银行间市场首单“雄安债”已经成功发行。该债务融资工具是期限“3+N”年的永续票据，首期发行金额6亿元，票面利率4.4%，认购倍数3.35，募集资金将全部用于雄安新区起步区的基础设施项目建设。

其中，首期6亿元永续票据将用于雄安新区首个重大基础设施建设项目——京雄城际铁路项目。这是雄安新区自去年4月成立以来以市场化方式募集的首笔资金，有助于引导市场中长期、大额资金进入雄安，为新区多渠道融资奠定基础。

地方债究竟是笔什么债务？

地方政府作为债务主体，向金融机构或资本市场举借形成的债务。指有财政收入的地方政府及地方公共机构发行的债券，是地方政府根据信用原则、以承担还本付息责任为前提而筹集资金的债务凭证。它是作为地方政府筹措财政收入的一种形式而发行的，其收入列入地方政府预算，由地方政府安排调度。

简单来说，地方债是指地方政府作为债务主体，向金融机构或资本市场举借形成的债务。

也可以理解为，政府把债务包装成理财产品，卖给群众。但由于政府没有发行债券和向金融机构借钱的能力，所以，由政府开设的地方城投公司（又称 \" 政府平台 \"）也出现了，然后抵押政府资产来融资。

说到地方债，我们先来了解一下历史：

上世纪 90 年代初之前，我国在税收方面是实行 \" 大包干 \" 制度的，也就是，中央每年给各省规定一个上缴的数额，剩下的收入都归各地方所有，但这样就导致了各地区贫富不均，中央也没有多少钱。

所以后来就出现了 \" 分税制 \"，就是把税收划分成：中央税、地方税、中央地方共享税。

其中，中央共享税中，中央和地方的比例是：

证券交易印花税：97:3

企业所得税与个税：60:40

增值税：75:25

这样一来，就意味着地方大部分的税收都要上缴给中央。

但是，地方政府就没钱了。

在这里，我们也不得不说一下政府的财政收入来源和主要花费的地方：

税收、国企、土地拍卖是地方政府主要获取资金的来源。

值得一说的是：

1、地方收税的数额不多，基本只够政府的日常开支；

2、地方政府的国企收入也不多，甚至有的国企还要财政倒贴钱（例如还有会有 \" 僵尸企业 \"）；

3、靠卖地，一般卖地收入地方政府留成 80%，上交 20% 左右（这个收入贡献最大）

而地方政府的钱，主要花在修路、建设公共建筑（医院、车站、学校）、引进人才和科研机构以及其他公共项目的花费上。

本来地方政府就上缴了大部分收入，而花费又多，那么地方政府出现缺钱的情况也是常有的。

地方债的问题有哪些？

这样的操作，就相当于把政府当做公司来经营，问题也随之而来了：

1、运行不透明，容易出现黑箱操作；

2、因为性质模糊，从平台抽取、挪用资金很难受到控制，这些平台很多最后变成了地方政府的提款机

3、毕竟政府不是公司，这些平台往往不以盈利为目的，只求数据做大，把 GDP 提上去；

4、毕竟土地收入是重要来源之一，这样一来，就对土地严重依赖，也会影响到房地产市场的健康发展。

近日，财政部一句话，彻底点醒了 \" 地方债，中央兜底 \" 的幻觉。\" 要坚决打消地方政府认为中央政府会 \" 买单 \" 的幻觉，坚决打消金融机构认为政府会兜底的幻觉。\" 而这句话背后的深意则是，金融机构躺着数钱的日子结束了。