股市魔咒
在刚刚结束的股市交易时间内，沪深市场以中阳线打破了419魔咒的约束压力，而原本市场充满悲观的419行情，却成为了走势较为亮眼的行情88魔咒。
谈及股市419魔咒，实际上多与历年来4月19日前后股市容易出现单日大幅下跌的行情有着密不可分的联系性88魔咒。但是，从相关统计数据分析，实际上统计数据并不是完全局限于4月19日本身，有时候会选择4月19日前后一两个交易日作为数据的统计参考，由此容易增加市场数据的迷惑性。
如今，虽然今年4月19日的股市魔咒得到了破除，但作为4月19日前后的交易时间仍需加以警惕88魔咒。不过，归根到底，对于股市419魔咒而言，还是在于市场心理层面上的冲击影响，而并非实质性的利空因素，这还是需要投资者保持足够清醒的认识。
值得一提的是，步入今年4月份中下旬，市场对各类股市魔咒却突然感到了很大的兴趣。例如，近年来备受关注的偏股型基金88魔咒、大同煤业魔咒、两桶油魔咒以及招商策略会魔咒等。
以近期为例，市场关注最多的，莫过于419魔咒、偏股型基金88魔咒以及大同煤业魔咒。
谈及这些股市魔咒的来源，实际上多与市场概率有关。言下之意，则是当市场出现某一种现象时，市场行情往往会有相应的消极表现，且在过去多年的时间内，发生的概率较大，由此逐渐演变为一种难以解释的股市魔咒效应。
时至目前，A股市场刚刚打破了419魔咒，但紧随其后的，则面临着偏股型基金88魔咒以及大同煤业魔咒。
以偏股型基金88魔咒为例，多年来因开放式股票型基金占据着股票市场较高的规模，而当时公募基金占据了A股市场的价格主导权。由此一来，在股票型基金仓位的约束限制下，当开放式股票型基金的仓位接近或达到88%的仓位水平时，往往会触及到88魔咒，紧随其后的，则是A股市场出现调整乃至深度调整的走势。
不过，基金魔咒对市场的冲击影响，很大程度上仍与规则变化有着密不可分的联系性。就在2014年8月8日，《公开募集证券投资基金运作管理办法》提到，从2015年8月8日起，股票型基金的最低股票投资比例将会从原来的60%提升至80%的仓位水平。
对于这一规则调整，或多或少意在改变以往股票型基金仓位频繁大幅波动的风险，对打破基金88魔咒具有一定的积极影响。但是，在实际情况下，不少股票型基金却因为新规而纷纷转型，而最为普遍的现象，则是转型为混合型基金。实际上，与股票型基金的新规约束相比，混合型基金的仓位调节灵活性更强，更适合基金机构的灵活把控。
除此以外，仍需要注意到一个问题，则是以往公募基金占据A股主导地位的情景已经发生了较大程度上的变化。近年来，最为显著的特征，则是各类实力较强的机构投资者的崛起，例如外资资金、养老基金乃至入市提速的职业年金等。由此可见，在各类实力机构投资者纷纷进场的背景下，以往基金88魔咒对市场的负面影响也趋于下降，而股票市场的价格主导权也有所分散。
至于大同煤业魔咒，实际上与419魔咒有着类似的特征，关键还是一个概率的问题。换言之，当大同煤业股票出现涨停的时候，市场在随后的交易时间内可能会发生调整的走势。实际上，这并非实质性的利空因素，而是以往的高概率因素而增加市场的心理包袱压力。
实际上，对于A股市场而言，最终可否有效打破各类股市魔咒，还是需要看整体市场环境的变化。换言之，如果A股市场身处牛市行情，新增资金源源不断，且市场具备持续性的赚钱效应，那么对于股市魔咒的影响也会趋于弱化。反之，则是各类股市魔咒的出现，可能会增加市场的心理包袱，即使这并非实质性的利空因素，但却因为市场过于谨慎的心理而对股市行情构成某种程度上的负面影响。
因此，持续活跃的市场环境有利于股市破解各类魔咒现象，而各种各样的股市魔咒效应，实际上还是市场的“心理疾病”。
A股“88魔咒”料成明日黄花
1月14日，A股市场放量冲高回落，与此同时，公募股票型基金的平均仓位超90%，偏股混合型基金仓位也处在历史较高位置。对于A股市场素有的“88魔咒”，业内人士指出，随着外资持续涌入A股，在多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金的政策导向下，A股市场的增量资金源源不断，“88魔咒”的参考意义不大。
□本报记者 王宇露 林荣华
股基平均仓位超90%
A股市场素有“88魔咒”的说法，即股票型基金平均仓位超过88%后，指数调整的概率较大。近日，不少机构研报都显示，公募股票型基金和偏股混合型基金仓位均处在历史较高位置，“88魔咒”也再次引发关注。
天风证券研报显示，截至2020年1月10日，普通股票型基金仓位中位数为90.5%，相比上周估计值下降0.5%，偏股混合型基金仓位中位数为87.3%，相比上周估计值下降0.4%。普通股票型基金和偏股混合型基金当前仓位估计值在2016年以来仓位估计值序列中的分位点分别为84.4%和89.8%。
光大金工研报显示的测算结果略有不同，截至2020年1月10日，股票型基金平均仓位为90.13%，相比上周下滑了1.63个百分点；偏股混合型基金平均仓位为82.64%，相比上周提升了2.87个百分点。
兴业证券的研究显示，2017年初以来，当前偏股主动型基金仓位处在近两年的偏股主动型基金历史仓位分布区间高位。
“88魔咒”参考意义不大
对于“88魔咒”此次是否仍然有效，业内人士指出，当前市场资金较为积极，投资者的风险偏好并无明显回落，“88魔咒”已成为过去时，现在参考意义不大。
某公募人士表示，A股“88魔咒”是比较早期的说法，当时公募基金在市场中的持股占比较高，确实对市场有一定影响。但是，近年来随着A股上市公司数量增加，叠加外资不断进入，而公募基金近年来虽然整体规模增长明显，但其实权益类基金规模增幅不大，因此A股“88魔咒”参考意义不大。
还有市场人士表示，“88魔咒”只是市场的一个观察角度，股票仓位和后市调整两者并没有必然的联系，还是要综合考虑更多的指标。而且股票型基金仓位最低限制提升之后，这个指标的参考意义也有所下降。
“市场是否上涨，主要还是看公司业绩、市场资金和风险偏好等。目前，市场资金还是比较积极的，投资者的风险偏好也没有明显回落。此外，部分热门板块目前估值过高，叠加资金集中流入，如果板块轮动的话，可能会导致个别板块的回调，影响到市场情绪。”该人士表示。
增量资金积极入场
尽管“88魔咒”被市场关注，但从增量资金来看，其入场意愿依旧较为强烈。
从北向资金来看，Wind数据显示，截至1月13日，北向资金本月以来净买入454.40亿元。2019年全年，北向资金净买入3517.43亿元。
国盛证券研报显示，2016年以来，境外资金介入A股明显提速。外资已经成为A股市场重要的增量资金，市场话语权显著提升。当前外资已与国内基金、保险成三足鼎立之势。A股在全球市场中仍然处于大幅低配水平，“水往低处流”的大逻辑不变。
内资方面，增量资金同样值得期待。1月3日，银保监会发布的《关于推动银行业和保险业高质量发展的指导意见》提出，要有效发挥理财、保险、信托等产品的直接融资功能，多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金。1月11日，监管部门对养老金投资、长期资金入市、养老保险体制改革发声，释放重磅信号，强调推动更多中长期资金入市，促进养老投资与资本市场良性互动，进一步提高养老金投资的多样化程度，增加配置权益性资产和另类资产等。
此外，近期多只一日售罄的爆款基金诞生，不少产品直接触发比例配售，显示场外资金入场意愿积极。机构指出，在中长期资金不断流入、权益资产风险溢价提升以及估值并未出现过度泡沫等因素影响下，市场将获得有效支撑，预计2020年权益市场机会大于风险。
