M2反映的是一个央行的货币发行数量新增社融最新信贷，根据央行观点，一季度央行货币政策主基调是综合运用多种 货币政策工具保持流动性合理充裕，保持 M2 和社会融资规模增速与 名义 GDP 增速基本匹配并略高。

因此一季度M2增速 明显加快，3月末，广义货币(M2)余额208.09万亿元,同比增长10.1%，增速分别比上月末和上年同期高1.3个和1.5个百分点。

增发货币去了哪儿，M2增加，主要在于贷款增加和债券发行。

一季度各项贷款新增总量的85.1%投放给了企事业单位，一季度的企事业单位新增贷款是6.04万亿元。其中，短期贷款增加2.3万亿元，同比多增1.25万亿元，短期贷款增加，关键在于整个经济停滞，企业失去了收入来源，但是刚性开支不可能减少，就需要贷款用于流动性，因此出现了短期贷款暴增。中长期贷款新增3.04万亿元，同比多增4766亿元。有关材料没有显示中长期贷款流向什么行业，我个人认为一大部分流向了地方平台，进入了基础设施建设，在于各地推出了大量的投资项目，而一季度卖地收入锐减，地方政府没有太多土地收益用来投资。实体经济因为经济停滞，要想筹资投资新项目，似乎概率不大，除非投入防护行业，像口罩防护服和检测等。

一季度禁止新的楼盘开盘，地产销售并不多，进入楼市资金应该不多，1季度住户贷款新增1.21万亿，比去年同期少增了6022亿，但随着三月份楼市解禁，地产销售增加，住户贷款跟着增长，当月住户的新增贷款是9865亿，同比多增了961亿。

2020年一季度，债券市场共发行债券12万亿元，同比增长14%，绝大部分是国债地方债专项债等，民营企业发债约2100亿元，大约 是占18%，政府债券主要投资基础设施，尤其是为了应对疫情冲击的专项债，更是增长不少，同比增长62%，2020 年一季度，新增专项债累计已投放1.08 万亿元，

综合来看，一季度M2增长，与地方融资增长有较大的关系，与房地产关系不是很大，

有专家说新的一轮放水周期已经重启，房地产后市会如何演绎？

一月份信贷资金包括整个社融都出现放量，但按照央行口径，谈不上放水，谈不上大水漫灌，还是中性稳健货币政策。

从贷款结构看，主要是短期和票据放量明显，因此要说大水漫灌恐怕言过其实，另外商业银行历来有早放贷早受益的做法，一月份社融和信贷量大一点不说明太多问题，要看二月份和整个二季度的社融和信贷资金变动情况。

一月份信贷放量与银保监会和央行鼓励商业银行放贷有关。有关部门要求加大对民营经济和中小微企业放贷力度，并有一些考核标准，另外央行四次下调存款准备金率也释放了2.8万亿元低成本资金，有利于银行放贷，导致社融放量。

至于流动性增加，对地产行业有何影响，一月份居民中长期贷款还是增加的，但增速已经放缓，这与地产调控政策有关，也与各有关部门严控资金进入地产有关。流动性泛滥多少会遗漏到地产行业，但不可能导致地产价格上涨过多，地产价格过高对经济和科技转型不良反应已经得到重视。

因此，地产价格以稳定为主，部分地方涨一点，部分地方跌一点都正常，地产黄金时代已经过去。

如何理解新增贷款，M2，社会融资总量之间的关系？

简单说吧，新增贷款是金融机构人民币各项贷款的增量（银行放贷增加）。这个增量增加了银行的资产。因此等量增加了M2。m2是金融体系货币的供给。（m2（广义货币）＝m1（狭义货币）＋城乡居民储蓄＋企业存款＋信托类存款＋其他存款。）新增贷款、m2 都属于金融体系的资产方。（这些钱都是银行的）社会融资，通俗的说，就整个社会的生产生活等等，在运行中需要多少钱。社会融资存量和m2相辅相成。换句话说：银行投放到社会上的钱太多了，钱就毛了，通货膨胀。投放的少了，流通不畅，流动资金吃紧，也会影响社会生产生活的正常运行。