搜狗的扩张是依循三级火箭原理搜狗联盟，作为运载工具的多级火箭，在飞升的过程中，燃尽每一级的燃料后，剥离剩余的空壳。每一级火箭各有使命，搜狗的一级火箭是通过输入法吸引用户，作为二级火箭为搜狗提供持续扩张动力的是浏览器，助推搜狗接近公司目标的三级火箭是浏览器内置的默认搜索引擎。

「浏览器好比冰箱，拉开冰箱，发现里面的可乐是搜狗可乐，即使不是百度可乐，也会喝搜狗联盟。于是我们就找到了一种打法，当你用搜狗牌洗衣机（输入法），我们送你搜狗牌电冰箱，里面装着搜狗可乐。」

搜狗CEO王小川曾用了家电带动饮料营销来类比三级火箭战略搜狗联盟，这个类比很天才，他说浏览器是用户选输入法这个洗衣机时附赠的冰箱，浏览器默认的搜索引擎就是冰箱里提前放好的可乐。搜狗原本的商业模式是通过输入法黏住对浏览器有需求的用户，通过浏览器默认的搜索引擎卖广告位。但是现在APP形成了新的入口，搜索引擎上的广告位并不好卖，所以搜狗早就在人工智能上布局，推出了讯飞翻译笔的竞品搜狗翻译笔等硬件产品。

搜狗上市，腾讯和搜狐谁将成为最大赢家？

搜狗IPO的故事有点类似当年的微博赴美IPO，搜狗与腾讯和搜狐的关系，会跟微博与阿里、新浪的关系十分相似。

2010年，周鸿祎表达出了对搜狗的强烈兴趣，几乎就要与张朝阳达成协议。然而，王小川却看到了360的来者不善，不愿意达成合作。5月份王小川游说马云联手阿里巴巴，成功狙击360。搜狗引入了阿里巴巴作为战略投资者，并在同年分拆成独立公司。

好景不长，两年后搜狗即与阿里分道扬镳。2012年7月时，搜狐从阿里巴巴手里买回了所持搜狗的2400万股（约10%），收购价格为2580万美元。此次回购，阿里巴巴获得75%的投资回报，而搜狗则获得1500万美元并赢得了两年的发展时间。

这次“和平分手”双方都显得非常低调。对此，业内普遍认为，搜狗是要为单独上市做准备。

不久之后，搜狗与腾讯“正式牵手”。2013年9月，腾讯曾向搜狗注资4.48亿美元——规模堪比此次IPO，并将旗下的腾讯搜搜业务和其他相关资产并入搜狗，交易完成获得搜狗36.5%股份。如此算来，与腾讯搜搜业务合并后的搜狗，估值已经超过了12亿美元。

随后，搜狗顺利的打通了微信数据，也就是如今我们看到的“搜狗微信搜索”，2015年搜狗实现了利润近亿元的“壮举”。

在本次IPO之前，搜狗股权结构为：腾讯持股43.7%，搜狐持股37.8%，搜狐CEO张朝阳持股9.2%，搜狗CEO王小川持股5.5%，搜狐和搜狗员工持股3.8%。

受搜狗IPO消息的利好刺激，周五搜狐美股（SOHU）大涨13%，而今年以来，搜狐股价累计涨幅达90%——至少从前念开始，搜狗IPO的打算就被市场赋予利好预期，从股价来看，在IPO“敲钟”前，这种良性态势仍有望持续。

值得注意的一点是，上市之后，腾讯将会把约占总投票权15.7%的B类股投票权委托给搜狐，使得搜狐上市之后仍能以59.7%的投票权控制搜狗。

腾讯的举措看上去更像是财务投资。这是搜狗招股说明书中常被人诟病的一处，腾讯身为最大股东却不拥有公司控制权，腾讯的剩余投票权是36.6%。因此，搜狐应该是最大受益者。

然而也有人指出，不论是减持还是持有，都占据比较大的主动权。由于目前来自腾讯生态的流量占搜狗总流量比例高达36%，若腾讯选择在搜狗上市后卖股变现，将是搜狗可能面临的挑战之一。